凭借2024年美国总统大选而声名鹊起的预测市场平台Polymarket，于9月3日正式向交易者开放其永续合约产品。这项名为“Perps”的新功能，将平台原有的“是或否”事件市场延伸至杠杆衍生品领域。
据Polymarket产品页面显示，该产品上线时最初仅提供10个市场，包括比特币、以太坊、Solana、HYPE、黄金、白银、WTI原油、标普500指数、纳斯达克100指数以及追踪SpaceX股价的合约，但在上线数小时内便迅速扩展至67个市场。该公司最早在4月预告该功能时，曾设定10倍杠杆上限。
永续合约与Polymarket常规的事件合约运作方式不同。后者在事件结果揭晓后以1美元或0美元结算，而永续合约则持续跟踪标的资产价格，没有到期日。资金费率机制每小时在多空双方之间转移资金，使合约价格锚定现货价格，资金费率在任一方向上的上限为每小时4%。
Polymarket的文档显示，加密货币、标普500指数、原油、黄金和白银的最高杠杆为20倍。个股及其他现实世界资产——包括特斯拉、英伟达、苹果、Coinbase等36只上市股票——杠杆上限为10倍。维持保证金设定为最大杠杆率的一半，这意味着一个全仓20倍杠杆的头寸，在损失约2.5%的已付保证金后即可能被强制平仓。
Polymarket在X平台推广该产品时，还提出了一个组合交易策略：做多比特币、押注美联储下一步行动、同时做空标普500指数的反应，所有这些操作都可以在一个账户内完成。该公司还宣称该产品拥有加密货币永续合约交易场所中最深的流动性和最低的手续费。
然而，这些服务并不向Polymarket的美国用户开放。其FAQ明确禁止来自美国、加拿大、古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、克里米亚、顿涅茨克和卢甘斯克地区的用户下单。美国交易者被引导至Polymarket US——一个由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的独立交易所。
这一分拆源于Polymarket在2022年与CFTC达成的和解。当时该公司因被认定运营未注册的掉期交易设施而被罚款140万美元，并被要求终止不合规合约。Kalshi比Polymarket提前三个多月进入美国市场。CFTC于5月29日批准了Kalshi的比特币永续合约，使其成为该国首个在岸永续合约产品。此后，Kalshi又申请了十余种山寨币的永续合约以及一份单独的铜合约。
更大的竞争考验来自Hyperliquid——这家去中心化交易所已经主导了链上永续合约交易。据唐纳德·特朗普总统本人透露，Hyperliquid正在与CFTC合作，很快将向美国交易者开放。彭博社的报道进一步印证了这一消息，称Hyperliquid已经在与Kraken母公司Payward进行谈判，目的是实现这一目标。