周日，隐私币Zcash（ZEC）市值超越Hyperliquid（HYPE），成为加密货币市场第九大代币，延续了其近一个月以来毫无降温迹象的强劲涨势。CoinGecko数据显示，ZEC市值升至约198亿美元，超过HYPE的193.6亿美元。该代币最新交易价接近1170美元，24小时内涨幅超过16%。Stocktwits平台上，散户情绪仍处于“极度看涨”区域，讨论热度为“极高”。
突破1000美元关口
此次市值超越源于周五开始的一轮突破性上涨，当时ZEC十年来首次突破1000美元。然而即便经历此番大涨，该资产仍远低于2016年10月创下的3191美元历史高点。现在的问题已不再是ZEC能否继续攀升，而是能否守住涨幅。
Koyfin数据显示，这波涨势已明显过度拉伸。ZEC目前交易价格是其200日简单移动平均线（449.40美元）的2.5倍以上。如此大幅偏离长期趋势指标，通常预示着行情已超出合理范围。
杠杆成为主要推手
CoinGlass数据显示，ZEC永续合约的未平仓合约量（即所有未平杠杆押注的总价值）在周五达到约24亿美元的历史新高。在整个反弹过程中，未平仓量几乎与价格同步变动，这表明推动上涨的主要是新增杠杆头寸，而非单纯的现货买盘。
清算数据揭示了杠杆的滚雪球效应。CoinGlass记录显示，8月19日至22日期间，随着涨势加速，第一波空头清算每天达2500万至3000万美元；最近一次交易时段中，ZEC冲破1000美元，又发生约3400万美元的强制空头平仓。每一轮空头回补都推高价格，并吸引更多杠杆多头入场。
超买状态易引发反转
ZEC的14日相对强弱指数（RSI）读数为82.18（范围0-100），远高于被视为“超买”的70水平。这显示当前动力强劲，但也使涨势容易发生回调。在杠杆率创纪录的背景下，此前逼迫空头退出的拥挤博弈，可能在反转时以同样速度反噬多头。
CoinGlass数据显示，今年规模最大的一次单笔清算事件并非空头挤压，而是6月初ZEC在Orchard漏洞公告后跌至约380美元时，多头遭遇约6760万美元的爆仓。如今未平仓合约处于历史高位且RSI超买，一旦出现急剧反转，可能引发类似的多头清算连锁反应。
散户交易者观点
一位Stocktwits用户形容这波行情“并非普通空头挤压”，指出“随着价格走高，每小时都有数百万美元被清算，而这些清算等同于买入”。该用户补充道，突破1000美元“消除了任何短期阻力，尤其是许多人认为会面临的心理关口”，并称这种局面是“借助过度扩张的空头免费搭车、大赚一笔的罕见机会”。