Maelstrom创始人Arthur Hayes近日就美国财政部近期市场操作发表评论，他将现任财政部长Scott Bessent比作其前任Janet Yellen，并警告称，比特币的最新反弹正发出一个明确信号：更多美元流动性即将到来。
在周二发布的Substack文章中，Hayes认为，Yellen和Bessent都面临同样的难题——10年期美债收益率逼近5%，这使得抵押贷款、企业债务和消费者融资成本高得难以承受。Hayes表示，两人的解决方案也相同：在不称之为印钞的情况下向系统注入美元流动性。
Yellen在2023年底的操作包括向市场大量发行短期国库券（T-bills），将2.4万亿美元从美联储逆回购计划中抽离至银行体系，进而可被循环利用于金融市场。在此之后，比特币迅速从FTX暴跌后的低点强势反弹。
如今Bessent正在使用同样的策略，Hayes指出，他一边加倍长期国债回购，另一边美联储的储备管理计划则在悄悄印钞，以吸收短期国库券的发行。Hayes认为，债券市场对Bessent在8月19日宣布回购举措的抵制——10年期收益率仅在当天单日下跌，随后回升至公告前水平之上——实际上是看涨信号。
Hayes认为，200亿美元的回购规模相对于40万亿美元的债务存量来说微不足道，但市场的抵制会迫使Bessent加大力度。比特币立即解读了该信号并大幅上涨。Hayes称，这说明比特币正在扮演全球“流动性烟雾报警器”的角色。
Hayes为Bessent的下一步行动列出了三种情景：对比特币最有利的情况：Bessent宣布无限量回购5%以上的10年期以上债券，类似日本央行的收益率曲线控制，迫使市场尊重上限。最可能的情况：Bessent逐步增加回购，同时利用其他工具，包括可能动用规模约1万亿美元的财政部一般账户（TGA）。最糟糕的情况：政客们选择减少支出——但Hayes认为这不太可能，因为中期选举仅剩数周。
Hayes表示，Maelstrom目前已将比特币、以太坊、Ethena和Ether.fi的头寸调至最大风险敞口，并称无论Bessent行动快慢，这都是牛市的开始。本周关键催化因素包括周三的Nvidia财报和7月核心PCE数据，以及周五美联储主席Kevin Warsh在Jackson Hole的主题演讲。